行业穷冬重复消耗疲软，国产葡萄酒龙头遭受“冰火两重天”——葡萄酒主业合手续萎缩，白兰地逆势增长，但难挽举座劣势。

2025年关于中国葡萄酒行业而言是极其沉重的一年。量价皆跌、需求萎缩，让统统行业堕入“冰点”。

四肢国产葡萄酒行业的龙头企业，烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司于4月17日晚间交出了一份令商场畏怯的年度答卷：全年终了买卖收入29.89亿元，同比下降8.81%；归母净利润仅为7129.13万元，同比暴跌76.64% 。这是张裕A自上市以来净利润降幅最大的一份年报，净利润限制致使不如2003年水平。

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至此，张裕的营收与净利润已联贯两年下滑，且昨年净利润下滑幅度较2024年的42.68%进一步急剧扩大。夙昔年赚5亿元的“葡萄酒第一股”，如今盈利智力已严重缩水。

功绩“失速”：四季度成压垮骆驼的终末一根稻草

分季度来看，张裕的功绩呈现出前高后低的“断崖式”走势：全年仅一季度终了盈利1.59亿元，二季度盈利骤降至2632万元，三季度盈利不足200万元，而四季度更是单季度损失高达1.16亿元，同比由盈转亏，平直拖垮了全年功绩。

公司方面阐发称，营收下滑“主如若销量下降所致”。而净利润的大幅下落，除了营收下滑的影响外，还受到非连接性收益大幅缩水的负担——2025年非连接性收益仅为3216万元，较2024年的1.74亿元减少约1.42亿元。

在资本端，公司买卖资本同比下降4.51%，降幅低于营收降幅，导致举座毛利率从57.51%下滑至55.50%。销售用度虽同比减少6.58%至9.46亿元，但降幅仍不足营收下滑幅度，利润空间被进一步压缩。

值得提神的是，张裕的蓄意步履产生的现款流量净额已联贯三年下滑——从2023年的11.73亿元降至2024年的3.98亿元，再降至2025年的3.56亿元，降幅分裂为66%和10.54%。现款流合手续萎缩，意味着公司“造血”智力正在削弱。

葡萄酒主业承压，2026世界杯盘口白兰地孤木难支

从居品结构看，张裕的业务“冰火两重天”。占据营收逾七成的葡萄酒业求终了营收21.40亿元，同比下降12.25% ；销量52320吨，同比下降9.25%。

而白兰地业务则终了营收7.59亿元，同比增长2.55% ；销量21816吨，同比增长6.68%。尽管白兰地逆势增长，但体量远小于葡萄酒主业，难以弥补举座功绩的滑坡。

从渠谈来看，张裕仍是高度依赖经销商方法，报告期内经销方法终了营收24.81亿元，同比下降10.54%；直销方法营收5.08亿元，同比微增0.76%。报告期末，公司经销商数目为5228家，主要连合在华东地区（2290家）。

行业深冬：量价皆跌，国产葡萄酒产量仅剩十年前特别之一

张裕的逆境并非孤例，而是统统葡萄酒行业穷冬的缩影。

中国海关总署数据高慢，2025年全年葡萄酒入口量约为2.07亿升，同比下降26.85%；入口额约为14.18亿好意思元（约合东谈主民币98.72亿元），同比下降10.90%。对比2019年数据，葡萄酒入口量大幅下滑约66.07%，入口额降幅也达到41.98%。

更令东谈主驰魂夺魄的是国产葡萄酒的数据。国产葡萄酒总产量已联贯十年下滑，2017年尚有百万千升限制，到2025年仅剩9.7万千升，仅剩十年前特别之一。

有行业东谈主士分析以为，中国葡萄酒品牌一度堕入了“高端化”的发展误区，一方面学习入口葡萄酒或白酒的叙事作风，莫得找到根植于我方的文化与叙事节律；另一方面一味执着于打造高端定位、举高居品价钱，脱离了平方佐餐这一最中枢的内行消耗场景，导致与大部分粗鄙消耗者脱节。

张裕在年报中也坦言，2025年葡萄酒行业面对前所未有的严峻考试，国内商场竞争特别热烈，行业复苏的迹象尚未浮现。

南边+记者 黄晓韵2026世界杯数据统计